Тема 2. Оценка инвестиционных проектов

Предлагается и обосновывается методика оценки стоимости денег во времени с применением функции временной полезности денег Ключевые слова: Указанные методы, изначально разработанные Организацией объединенных наций по промышленному развитию ЮНИДО для развивающихся стран, в настоящее время нашли признание и в странах-лидерах мировой экономики. Руководство ЮНИДО по оценке эффективности инвестиций, переведенное на 18 языков, активно применяется государственными органами ведущих мировых держав, международными и национальными кредитно-финансовыми организациями, консалтинговыми фирмами, частными инвесторами, промышленными предприятиями. Пользователи Руководства по оценке эффективности инвестиций достаточно продолжительное время воспринимали его совершенно некритично и не подвергали каким бы то ни было сомнениям его научную обоснованность. Однако в последние годы в научной литературе стали появляться отдельные публикации, авторы которых подвергают резкой критике методику дисконтирования денежных потоков. Так, по мнению Ю. Авторы другой публикации — В. Быстрые темпы обесценивания ожидаемых денежных поступлений по проекту приводят к тому, что денежные доходы, генерируемые долгосрочными инвестиционными проектами, уже на 5—7 году их реализации превращаются в ничтожно малую величину.

Основы инвестиционного анализа

Прогнозирование в регрессионном анализе при построении статистических моделей экономических задач с помощью программы . Финансовая математика в инвестиционном проектировании учебное пособие. Совершенствование экономических механизмов для решения проблем экологической безопасности. Международная научно-практическая конференция. Модель экономического роста с распределенным запаздыванием в инвестиционной сфере.

Международная научно-практическая конференция,

Кафедра «Прикладная математика». Оценка вопрос о колоссальной диспропорции между рынком финансовых активов,. ФА, и реальным сектором При оценке эффективности инвестиционных проектов, ИП, принято использовать дисконтирование денежных потоков, ДДП и критерий интегрального.

Для сравнения выделим следующие параметры денежных потоков, генерируемых инвестиционным проектом: В инвестиционном анализе выделяют три типа математических моделей, определяющих эти параметры [1, 5]. В модель входят только денежные потоки приток и отток денежных средств — и С0 соответственно. Определяются параметры текущая стоимость и срок окупаемости инвестиций .

Кроме денежных потоков , С0 модель использует ставку дисконта . В этой модели добавляется учет изменения стоимости денег во времени с помощью . В модели кроме денежных потоков и ставки дисконта используется уровень реинвестиций . Добавляется, кроме учета изменения стоимости денег во времени, учет нормы доходности реинвестиций с помощью . Результаты Используя данные из табл.

Наращение первоначальной суммы капитала— это процесс присоединения к ней процентов в результате какой-либо финансовой операции. Наращение обычно производится либо однократно, либо многократно периодическими начислениями через равные промежутки времени. В случае периодических начислений используют термины срок и период начисления. Срок— это общий промежуток времени финансовой операции в результате которой происходит наращение.

Период - это промежуток времени через который происходят начисления. В случае периодических начислений наращение может происходить в соответствии с формулой простых процентов или сложных процентов.

В основу анализа инвестиционных проектов положен инструмент финансовой математики – дисконтирование денежного потока.

Корпоративные финансы Финансовый Анализ Автор: Это в корне ошибочный, но широко распространенный подход. Это объективно — слишком много разнонаправленных экономических интересов затрагивает этот параметр, каждый процент которого ценится дороже золота. Большинство специалистов во всем мире убеждены, что дисконтирование предназначено для реализации трех функций: Учет альтернативных издержек На самом деле, ставке дисконтирования имманентна неотъемлемо присуща лишь функция учета альтернативных издержек.

И именно в силу реализации этой функции ставка дисконтирования отражает стоимость денег во времени. Альтернативные издержки представляют собой те выгоды, от которых приходится отказываться, вкладывая средства в тот или иной бизнес-проект. Ставка дисконтирования как раз и служит этим целям. Другими словами, ставка дисконтирования, базирующаяся на альтернативных издержках, позволяет выявить ценность любого актива, исходя из выгодности альтернативных вариантов инвестирования.

При неравномерной инфляции когда темпы прироста общего уровня цен не постоянны в различных интервалах периода прогнозирования необходимо использовать переменную по периодам времени номинальную ставку дисконтирования. Единственный выход — дефлировать прогнозируемые денежные потоки, а затем дисконтировать их по реальной очищенной от инфляционной компоненты ставке дисконтирования.

БЛОК 5: Денежный поток инвестиционного проекта

Метод дисконтирования капитала Сущность способов оценки стоимости финансов Большинство из нас сталкивалось с понятием банковского процента при размещении денег на депозитном счету и просчитывало, какой пассивный доход удастся получить, благодаря удачному вложению. Дисконтированием в быту пользуются гораздо реже, его основная сфера применения — бизнес. Операции наращивания и дисконтирования, по сути, схожи между собой, но имеют разную направленность во времени: Основным элементом, отражающим временной фактор, выступает процентная ставка.

Ее можно понимать как цену за использование денег, взятых взаймы. Ставка в финансовом менеджменте применяется как норма доходности проводимых операций.

оценки инвестиций: финансовой математике, управлению инвестициями, инвестиционного проекта», логически завершая данный курс лекций. мости денег в будущем, и дисконтирование, то есть расчет первоначаль-.

Транскрипт 1 Основы финансовой математики Лекция 3. Мицкевич Андрей Алексеевич к. Рента и рентная цена. Ставка дисконтирования упрощенное введение. Примеры расчета и анализ критериев выбора инвестиционного проекта. НАША Цель - научиться считать длинные деньги 2 3 1. Объяснение дисконтирования через банковский процент Пример: Вы можете вернуть долг сегодня.

Потому и процент сложный. Независимо от результатов переговоров с кредитором!!! 1 1 5 6 Аннуитет Сколько стоит заплатить за 1 рубль, получение которого ожидается с интервалом в 1 период на протяжении периодов? Перед Вами пример финансовой модели. Финансовые ренты Финансовой рентой называется поток платежей, производящихся через равные промежутки времени Рента пренумерандо платежи производятся в начале периода Рента постнумерандо платежи производятся в конце периода Классификация финансовых рент:

Задача №161. Выбор проекта для инвестирования

- Текущая стоимость , размер инвестиции - стоимость будущих поступлений денег, отнесенная к настоящему моменту или проекция планируемых к получению денег, через определенный промежуток времени и при определенной процентной ставке, на настоящий момент. Краткосрочные ссуды - ссуды, предоставляемые на срок до одного года с однократным начислением процентов. Точный процент - при этом продолжительность определяют исходя из точного числа дней, для года считают как или , квартала от 89 до 92, месяца от 28 до

Ковалев В. В., Уланов В. А. Введение в финансовую математику: учеб. пособие. дисконтирования при расчете стоимости инвестиционного проекта.

Например, прогнозные или плановые результаты инвестиционного проекта могут быть приведены к началу реализации проекта или иному выбраннорму моменту путем умножения соответствующих показателей на коэффициент дисконтирования. Дисконтированием денежных потоков называют приведение их разновременных относящихся к разным этапам оценки бизнеса или расчета эффективности инвестиционного проекта значений к их ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения и обозначается через 0 [1] Строительство крупного объекта требует выделения средств не на год, а на длительный срок.

Но совсем не одно и то же — вложить сразу, скажем, млн. Точно так же трудно сравнивать проекты двух предприятий, строительство которых начинается в разное время. В условиях рыночной экономики для этого используется норма дисконта Е , равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. В случае, если капитал собственный, основой для определения величины нормы дисконта является ставка депозитного процента по вкладам. Если же капитал, вкладываемый в осуществление проекта, является заемным, норма дисконта представляет собой процентную ставку, определяемую условиями процентных выплат и погашений по займам.

Научный форум

Понятие и оценка денежного потока4. Оценка аннуитетов2 Временная стоимость денег. Вам предлагают начать проект по строительству офисного здания, рыночная стоимость которого через год обязательно составит рублей. Затраты на строительство предположительно составят рублей.

Финансовые решения для нефинансистов Элементарные понятия финансовой математики: наращение процентов и дисконтирование. Показатели эффективности инвестиционных проектов: чистая.

Оставить коментарий Ставка дисконтирования относится к числу фундаментальных экономических показателей, используемых в многочисленных формулах и финансовых расчетах. В практическом плане ставка дисконтирования важна для оценки и обоснования эффективности капиталовложений в те или иные инвестиционные проекты , а также для решения многих других задач. Если говорить упрощенно, ставка дисконтирования — это минимально приемлемый для инвестора уровень доходности инвестиций, выраженный в процентах годовых.

В случаях когда проект или акции обеспечивают некоторую норму доходности , которая выше ставки дисконтирования, инвестиции в такой проект акции являются предпочтительными для инвестора по сравнению с другими проектами акциями , характеризующимися соизмеримой степенью риска. На размер ставки дисконтирования оказывает влияние [1] уровень инфляции , [2] степень риска , характерная для объекта инвестирования , [3] рост стоимости денежных средств с течением времени, а также другие факторы , на которых мы подробнее остановимся далее.

Целевое назначение ставки дисконтирования заключается в том, чтобы как можно точнее рассчитать ожидаемую отдачу доходность от инвестиционного проекта и получить математическое обоснование целесообразности тех или иных финансовых вложений.

Финансовая математика